交银国际：猎豹移动内容产品布局初见成

卫小京 • 2016-08-19 09:39

新浪美股北京时间18日下午讯交银国际研究员谷馨瑜CPA、孙梦琪、马原博士日前发表研报称，经过过去几个月的低潮后，猎豹移动在产品方面的布局已初见成效，若猎豹未来在收入增速和利润率方面较现在所有提高，而手游方面的收入放量，可能推动金山的股价超过我们目前的16.4港币的目标价。

猎豹移动CEO傅盛演讲（资料图）

研报主要内容如下：

猎豹在产品方面的布局已初见成效。在转型的过程中，猎豹陆续发出多款不同类型的内容产品，依靠猎豹6.7亿月活用户的基础，可帮助其内容产品迅速推广，因此，优质的内容将是猎豹内容产品成功的核心。直播产品Live.me通过吸引网红及草根明星加入，iOS平台下载量排名最高达到29位，社交app排名前十。此次5700万美金收购的新闻产品News Republic，在版权问题解决的前提下，猎豹将在对用户的内容推广方面做优化，通过大数据的方式识别新闻语言种类和内容分类，实现精准推送。目前在多国新闻类app排名前五。轻游戏模式将是猎豹游戏内容的重点。年初收购的Rolling Sky在30个国家的iOS平台游戏类App 排名第一，盈利模式与钢琴块2类似，采用游戏内道具购买及广告的形式。虽然在内容产品的布局及扩张过程中，在成本、生命周期方面可能都会面临问题，但猎豹面对危机快速行动，管理层执行能力仍然是我们比较看好的。

经过过去几个月的低潮之后，猎豹在产品方面的布局已初见成效。猎豹管理层在公司转型的过程中，改变战略，果断投入到内容产品布局当中，未来将陆续发出更多不同类型的内容产品，在过去在工具 app 的积累，猎豹产品全球 MAU 已达到 6.7 亿（16 年 1 季度），可以帮助其内容产品迅速推广，因此，优质的内容将是猎豹内容产品成功的核心。

猎豹于 2016 年 5 月在美国市场推出直播 App- Live.me。根据 App Annie 排名显示，该产品在美国地区 iOS 平台下载量最高排名 29 位，社交 app 中排在第 8 位，超过 LinkedIn(191.36, -0.04,-0.02%)，仅次于 Skype、Kik 等。在意大利、爱尔兰、加拿大及英国 iOS 平台社交类 app 排行均在前十。在直播内容方面，猎豹请了美国知名网红公司 VP 帮助其在美国市场深入拓展，吸引更多网红加入，再通过社交平台的分享，吸引更多用户关注。

Live.me 由于有动态贴纸、滤镜，以及弹幕、打赏的功能已吸引了很多来自领先平台的网红及草根明星的加入，我们在此前对直播行业的分析中认为，直播一方面可以满足人们对其他人真实生活的窥探，另一方面也使得用户更容易将自己的想法、言论等与其他人分享，改变用户交流方式。但是，若产品流量越大，在带宽成本方面可能会面临压力。

在新闻方面，此次猎豹宣布收购全球新闻客户端 News Republic，将通过智能编辑、数据分析等技术向全球用户推荐个性化新闻内容。该产品与国内的今日头条类似，但在版权方面有较强优势，已与 1650 家新闻机构达成版权合作。在版权问题解决的前提下，猎豹将在对用户的内容推广方面做优化，通过大数据的方式识别新闻语言种类和内容分类，将新闻内容精准的推荐给用户，将是其新闻 app 成功的关键。同时，猎豹将为 News Republic 搭建全球公众账号平台，接入 UGC 内容，提高个人/网红的曝光率，充分发挥网红效应。目前，News Republic 在美国 Google Play 平台新闻类 App 中排行第 5，俄罗斯、意大利等地区位于第 3，台湾地区排名第一。从多个国家的领先排名可以看出，语言分类推荐作为 News Republic 智能推送的一个重要条件的优势已经显现出来，同时也在逐渐被用户接受。

在游戏方面，轻游戏模式将是猎豹游戏内容的重点。在钢琴块2 成功之后，又在 16 年初收购了 Rolling Sky，目前在美国地区 iOS 平台免费下载排名第29 位，游戏类 App 中排名第 4。上线以来，日下载量在 30 个国家的 iOS 平台游戏类 App 最高排名第一，在 100 个国家的 iOS 平台游戏类 App 排名前 5。在149 个国家的 iOS 平台桌上游戏（Board Game）类 App 中最高排名第一，在135 个国家的 iOS 平台音乐游戏类 App 中最高排名第一。盈利模式与别踩白块 2 类似，采用游戏内道具购买以及广告的形式。但轻游戏的生命周期较短，需要提高游戏数量以延续游戏类内容的生态及流量。

我们维持金山16.4港元的目标价，对应29x/18x 16/17年PE。若猎豹未来在收入增速和利润率方面较现在所有提高，手游方面收入放量，金山股价有可能超过我们目前的目标价。

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