多方解读微软收购LinkedIn事件

6月13日，微软在其官方博客上称“微软和LinkedIn公司宣布他们已经签订了最终协议，微软将以每股196美元全现金收购LinkedIn，交易价值达到262亿美元。LinkedIn将保留其独特的品牌、文化和独立。Jeff Weiner仍将为LinkedIn的首席执行官，其将向微软总裁Satya Nadella汇报。LinkedIn董事会主席、创始人和控股股东Reid Hoffman以及Jeff Weiner都完全支持这笔交易，该交易预计将在本年度完成。

受该消息刺激，LinkedIn股价盘前股价上涨近50%，至194.5美元，目前LinkedIn市值为175.1亿美元；而微软盘前股价略微下跌0.35%，至51.3美元。

“领英团队已经成为连接世界专业人才的商业中心。”Nadella表示：“收购后，微软能加快LinkedIn的成长，就像Office 365（订阅制办公室云端套件服务）与Dynamics （CRM服务）一样。”

此次是微软CEO Satya Nadella任命两年多以来的第一次大型收购案，也是微软历史上最大的一次收购案。微软把这次合并描述为“全球领先的专业云”与“全球领先的专业网络”相结合。

微软没有明确表示将用LinkedIn做什么，但很明显，LinkedIn将成为微软充实自己社交网络的重要方式。在Facebook发展早期，微软也投资过，但微软一直想打入企业社交网络中。大概4年前，微软曾花费12亿美元收购了Yammer，可其业务发展的并没有微软希望的那样好。

有分析称，微软收购LinkedIn，将改变整个CRM软件行业的竞争态势。而通过注入丰富的B2C和B2B数据集（还包括注册移动用户），停滞不前的微软、外包的数字广告业务都将可能获得重生。

此次交易真的能振兴微软的数字广告业务吗？目前还不清楚。

2015年6月微软把展示广告业务转让给AOL，至今还不到一年的时间。从LinkedIn方面，展示广告的收入一直在下滑（上一季度下降了30%），因为它优先发展原生广告、信息流广告，比如Sponsored Updates以及In-Mail，目前，原生广告收入占整个营销解决方案收入的56%。

“微软收购LinkedIn进一步表明了大型科技云公司触达企业用户的重要性。” 另外，B2B的价值持续在增长，这也是为什么微软愿意支付接近50%的溢价来获取LinkedIn的用户基础。

从微软CEO纳德拉致员工公开信，可知收购LinkedIn原因：

1、这项交易将全世界领先的专业云与全世界领先的职业网络融合在一起，网络与云服务是有区别的。

2、随着Office365业务和Dynamics业务的成长，这项交易是微软实现重塑生产力和业务流程的目标的关键。试想一下：人们如何找工作、学习技能、完成工作并且最终获得成功？这需要一个四通八达的职业网络。需要有一个充满生机的网络来将LinkedIn公开网络中的职业信息与Office 365和Dynamics中的信息对接起来。

3、Office365和Dynamics将因此获得巨大的机会。这项交易是Office365和Dynamics与职业网络连接在一起后向前迈出的又一步。微软表示，他们可以开发出更多的新方法来提高职业人士的生产力，同时重塑销售、营销和人才管理业务流程。

值得注意的是，微软曾多次尝试收购LinkedIn。2011年，微软报价5亿美元收购LinkedIn，虽然接近达成协议，但最终告吹。这一次，微软和LinkedIn终得偿所愿，微软以及LinkedIn董事会一致批准了这一交易。

对微软来说，社交方面的布局一直是其头痛的问题。放眼全球，Facebook立足于社交，Google也有Google＋，其他对手均在社交领域有所作为的时候，微软显得格外沉默。

2005年，微软开始了Wallop的设计，希望通过以终端应用的形式来构建的社交网络平台，如Facebook的Bebo等产品。2006年，Wallop从微软拆分，成为一家独立的初创公司。2008年，Wallop走向了倒闭。

到谷歌推出Google+之后，微软也急于推出新的社交产品，2012年12月，微软研究院开发的社交网络Socl正式上线。这个拥有当时最简洁的浏览界面并拥有强大的必应搜索引擎支持的社交网络却表现平平。

因此，这么长的时间里，尽管微软在IT界的地位仍是无可撼动，但这个帝国也不得不担心社交领域巨头的异军突起。一支能与其他社交网站正面交锋的军队正是微软此刻亟需的。

一些行业人士认为，微软想要的是LinkedIn确定性的用户社交图——LinkedIn的用户数达到了4.33亿，其中60%都是通过移动App登录的。

除了庞大的用户数，在谋利意味着一切的华尔街，LinkedIn也能与Facebook对阵。此前有数据显示，用户在LinkedIn网站上每逗留一小时，它就能进账1.3美元，而Facebook在这方面的收入仅为6.2美分。

LinkedIn拥有的职业信息的价值远远大于社交网站拥有的社交信息。 Facebook涵盖了用户的各种信息，例如想法、兴趣、上传的图片、到过的地方等，而且这些信息会随着人们的品位和生活的变化而不断变化。然而，在职业领域，定义一个人的则是规范得多的一套标准：住处、年龄、工作单位、职位、学校、专业以及GPA。对于客户来说，这种数据更易理解和利用，根据这样数据的投放也会更加精准。

LinkedIn表示，此次收购是“重生”的时刻，公司有机会实现13年前定下的目标。在周一早上发给LinkedIn员工的公文中，Jeff Weiner表示，通过把它的社交身份数据，添加至微软旗下Outlook （邮件）、Office（办公产品）、Dynamics（CRM）、Skype（通讯）、Bing（搜索）等产品中，LinkedIn的触达将大大拓展。

他还强调了LinkedIn的原生广告产品——赞助内容，他认为收购将推动其原生广告产品展示给微软生态圈中的用户，这是一个数量可观、尚未开发的库存。

另外，这次交易将通过LinkedIn的Sales Navigator与微软Dynamics的结合，重新定义“社交推销”。

不过，尽管LinkedIn已经成功树立起其全球第一职场社交网站的形象，但就在今年年初，受2016年第一季度及全年业绩预期未达市场预期的影响，至少22家投资银行下调了Linkedin的目标股价。花旗分析师宣布，将LinkedIn的目标价从271美元骤降至194美元，主要理由是公司成长将显著放缓，评级仍为中性。而瑞穗证券(MizuhoSecurities)美国公司分析师则在一份研究报告中称：“由于营收增长缓慢，我们认为Linkedin不应再享有之前的高估值了。”

而在产品方面，LinkedIn也有软肋。2012年6月份，网站遭到黑客袭击，650万份密码信息遭泄露。与此同时，30万名用户的密码遭破解，LinkedIn不得不督促用户赶快修改密码。

从世俗眼光来看，LinkedIn此举是找准了“接盘侠”。一方面微软提供的收购价格相对公正。今天LinkedIn开盘股价报193.97美元，市值258亿美元，由此看来，微软报出的262亿美元也相对合理。另一方面，LinkedIn发展至今，瓶颈已显，需要有更大的平台一起发展。

而从整个网站的创办初衷来看，微软也是最好的选择。

Jeff Weiner13日在公司网站上发表文章称，LinkedIn在过去的13年中一直在改变全球职场人士寻找就业机会的方式，而微软收购LinkedIn交易将提供一个新的机会以更大的规模来真正实现这一点。我们与微软合二为一是为了实现共同的目标：强化个人与企业。

他还提到微软和LinkedIn是全球领先的专业云和网络。“这笔交易将允许我们继续发展壮大，继续对LinkedIn进行投资，并推动LinkedIn继续创新，从而推动会员和客户的价值增长。”

LinkedIn在过去的13年中一直在改变全球职场人士寻找就业机会的方式，而微软收购LinkedIn交易将提供一个新的机会以更大的规模来真正实现这一点。

据悉，在Friendster与MySpace等服务鼎盛的2002年，里德·霍夫曼(ReidHoffman)、艾伦布鲁(Allen Blue)、康斯坦丁格里克(Konstantin Guericke)、艾伦刘(Alan Liu)和让-卢克法杨(Jean-Luc Vaillant)共同创办了职场社交网站LinkedIn。网站于2003年5月上线。

但是LinkedIn并未跟风当时迎合年轻人的创业浪潮，而是专注那些谋求职业发展、寻找工作新方式的人。在LinkedIn发展的十余年时间里，说它改变了美国人的工作方式毫不为过。

据LinkedIn之前的老员工透露，创办初期的用户采纳率很低。第一周，用户只有2500人，一个月后达到6000人。6个月后，达到37000人。上线2年后，LinkedIn的注册人数超过170万。2014年1月，LinkedIn宣布正式进入中国，当年2月25日，简体中文测试版上线，并正式启用中文名称“领英”。LinkedIn在中国还开发了基于真实身份的职场社交App“赤兔”。

针对收购事件，Morketing也第一时间采访了国内的移动互联网创业者，分享了他们的观点。

in APP 创始人 黑雨

收购linkedIn，可以很好的让微软office365各种云服务沉淀的内容，通过社交关系网链接起来。估计，微软还指望以此盘活各个office软件端之间的协作。整体来讲，是一步好棋，用社交网络将已有的产品布局盘活。但是，最后是否能收获果实，要看如何在各个产品层面上打通，顺应职场个人和企业组织的社交模式。

Avazu Holding CEO 石一

微软收购linkedIn，对微软来说可能是个重大的战略转折点。那就是停止与谷歌、亚马逊Facebook 、苹果这些公司去抢占消费级to c市场，而是去做大做强自己更有优势的企业级to b市场。

这个策略的转折也一定程度上体现在近几年来pc出货量的畏缩以及用户在娱乐化需求，从pc到平板、移动的切换大势。微软目前坐拥着4000亿美金的市值和强劲的现金流，此次收购对微软来说是完全可以承受的，面相未来微软很可能会跟IBM这样的公司直面竞争，而跟传统to c，像谷歌、苹果这样的公司的交集会越来越少。

脉脉 创始人兼CEO 林凡

微软应该是出于对巩固办公领域的地位考虑，收购的领英对office这样的协同工具都是互补，抵御来自slack和Facebook企业版的进攻。

而LinkedIn选择出售，主要是团队内部变现诉求大。他说：“LinkedIn这么高的估值(以及slack的超高估值)说明了职场社交无比巨大的商业价值。只是LinkedIn团队已经耗费了15年，团队的变现诉求更大，而微软又急于巩固地位，才促成了这次的收购。”

KIWI互动 CEO Roy

微软一直跟移动互联网其实还是离得比较远，实际上还属于上一个年代的企业巨头，在移动互联网这块，无论是之前的必应产品，都还是离移动互联网上比较远。LinkedIn平台，首先，在白领这个阶层有个比较高的市场份额，同时，在移动互联网覆盖率还是比较高，所以在它用这么高价200多亿美金，来购买LinkedIn，在掌握LinkedIn的数据，以及在移动互联网这边的切入，都是一个战略部署。

而且，LinkedIn现在的广告产品，是全球广告产品最主流的产品，像信息流广告产品，都是最前沿的广告产品，我觉得对于微软的战略意义还是蛮大的。

而且从微软自己过往的所擅长的领域来说，其实所谓的高端白领阶层，都是他们都是很注重的阶层，像以前，他们最早最早收的是MSN，其实现在，无非就是用了另外一个社交产品LinkedIn，来覆盖他们的这个阶层，所以跟他们的品牌和定位，还是有一脉相承的。

某行业人士

第一个，太贵；第二，微软因为是在整个互联网市场比较落后，手里有大量资金，在软件时代，赚了很多钱。所以，在互联网时代，收购一些比较潜力的app。

LinkedIn，估值是对应Facebook，Facebook估值很高，LinkedIn估值这么多是多应它的关系，但是我觉得商务型的社交软件，它的粘稠度远远弱于类似Facebook这样普通的人际关系的社交软件，在国外，不确定情况如何。但在国内，商务型社交软件远远没有像微信这样的社交软件来得火。

不管是微软还是LinkedIn，都面临着职业软件市场日益激烈的竞争。从备受欢迎的办公聊天AppSlack，到Facebook推出的工作版Facebookat Work，各大公司试图改变人们在办公室沟通的方式。甚至，有很多人表示，职业互联网（professionalinternet）将会和消费者互联网（consumer internet）一样，被社交网络接管。

Forbes网站的资深撰稿人Peter Cohan，从四个方面表明微软收购LinkedIn可能是失败之举。

收购无疑能让LinkedIn摆脱自2月份公布营收以来的股票大幅下跌问题。事实上，在过去一年，LinkedIn的股票下跌了40%，而且在该公司下调专业订阅服务收入的期望时，曾出现了股票暴跌。在公布今年第一季财报中，LinkedIn的总营收为8.61亿美元，同比增长了35%，但净亏损了9900万美元，按照GAAP计算，每股约损失35美分。

但对微软而言，如何让投入的262亿美元有所回报却尚不清楚。而且，微软和LinkedIn的交易能通过成功收购的四项测试吗？Peter认为答案是否定的。

1、行业不具吸引力

如果职业社交网络是一个具有吸引力的行业，LinkedIn作为行业领导者， 按理应该盈利的。但2015年LinkedIn整体营收29亿美元，却亏损了1.66亿美元。作为LinkedIn用户，Peter表示看不到任何值得为之付费的价值，应该也没有足够多看到其服务价值的人，值得微软为其溢价50%。

2、合并后的公司并不会更好

我还没有看过哪两家公司合并后业绩蹭蹭地好起来。毫无疑问，微软将尝试向LinkedIn上拥有清晰画像的4.33亿用户售卖软件和服务，但对于如何增长LinkedIn的业绩，微软并没有好的战略技巧。Nadella表示，合并后他们将会有针对性地为商务人士推送更精准的信息。也许在有些人看来，是时候该清除自己的LinkedIn账户了。

3、微软没法从投资中获得积极的净现值

由于LinkedIn一直处于亏钱状态，因此微软没法从投资的262亿美元中获得足够能拉动其现金流的回报。尽管分析师预测2016年LinkedIn的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）将是前一年的四倍，达到10亿美元，但那仅仅只占微软2015年自由现金流的4%。而且，即使是基于10亿这个可能虚高的数字上，微软的出价也未免过高了，几乎是LinkedIn利润的26倍。

另外，由于本次交易是债务融资，这将增加微软的资本成本。穆迪正在考虑将其AAA的评级下调。

4、两家公司整合十分困难

Weiner将如何继续担任LinkedIn的CEO？当然，他可以保留头衔，但由于他将直接向Nadella而不是董事会汇报，因此事实上他不再是CEO。

如果他想引进新的服务、进行收购，或者定向一群新的客户，他将经历哪些过程呢？而且，LinkedIn一旦被微软收购，员工是否还有继续留下来的必要呢？ 对我而言，这笔交易是没有意义，尤其是当微软开始强迫人们升级到Windows10之后，我开始质疑微软的治理。

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