大厂出海越南的好伙伴，“越南腾讯”再次赴美IPO，营收曝光

江清月近人 • 2023-09-14 17:06

原标题：大厂出海越南的好伙伴，“越南腾讯”再次赴美IPO，营收曝光

作者：绵绵

来源：游戏茶馆

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题图来源 | pexels

“越南小腾讯”VNG 将再次冲刺美国纳斯达克。此前，就有路透社援引消息人士称 VNG 将通过 IPO 募资 1.5 亿美元，8 月 23 日，SEC 网站正式公开了越南互联网公司 VNG 的招股书。2017 年，VGN 就已与纳斯达克签署谅解备忘录，这次，或许历经六年的上市传言将成为现实。

VNG 与中国互联网企业有着不解之缘。早在十余年前，腾讯和金山就已投资 VNG。随着逐步发展，VNG 旗下业务包含通讯应用、金融支付、游戏应用等，被成为“越南腾讯”。据招股书显示，伴随上市，腾讯、金山、蚂蚁集团还将获得额外股份。

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VNG 的业务分类

“越南特斯拉”Vinfast 今年 1 月登录纳斯达克，VNG 将成为美股市场的又一“越南新秀”。不过引人担忧的是，VNG 去年净亏损为 8670 万美元，今年 1 月 VNG 在 UPCoM（越南非上市公众公司股票交易所）上市，估值约 3.6 亿美元，与 2021 年 20 亿美元的估值滑落甚远。Vinfast 股票在登陆美股市场后也曾在今年 8 月上涨超 7 倍，转眼又在 9 月连跌 5 天，跌幅达 68%。

从开网吧到创立 VNG

首先简单介绍下 VNG。VNG 的前身 VinaGame 成立于 2004 年，位于越南胡志明市。用了 14 年，它从最初 5 人的小团队成长为如今的越南科技独角兽。

梦想的最初源于两个 70 后——创始人 Minh（黎宏明）和联合创始人 Khai（王光凯)。他们自称为越南第一代互联网人，在创业前，各自出国留学学习金融和计算机。黎洪明在外求学就有种预感：自己会回故乡越南创业。2001 年，他刚回越南就和一批游戏迷开了家网吧。当然这只是副业，白天的他是名上班族，在金融行业工作。

真正的创业契机来源于 2003 年网络游戏的兴起，作为网吧吧主的黎洪明自然感受到了这股热潮。辞职、创业，他的第一个挑战自然是找到一款网络游戏授权。黎洪明前往韩国寻找发行机会，却几经洽谈无果，最终向他抛来橄榄枝的是金山，VinaGame 的首款代理游戏——《剑侠情缘网络版》（越南代理名为《武林传奇》）。

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代理《剑侠情缘网络版》（右二是黎洪明）

黎洪明用仅剩的 6 万美金预付部分代理费、培训团队，再从 IDG 处募集资金，虽然窘迫，但 VinaGame 很幸运，如招募书中所说，“我们的游戏在第一周就超出了三年预期”。直到今天，《剑侠情缘》游戏系列的移动版仍是越南的流行游戏。

游戏业务初战告捷后，VinaGame 也未止步于此，而是趁热扩大公司规模，代理更多游戏和开发游戏和甚至推出更多互联网产品，希望成为越南的互联网巨头。在 2008 年，VinaGame 也正式更名为 VNG Corporation。

依赖游戏的“越南小腾讯”

从音乐平台 Zing MP3、社交平台 Zing Me 到通讯软件 Zalo、支付软件 ZaloPay、游戏平台 ZingPlay……VNG 的业务结构和腾讯很像，2010 年就有 IDG 投资 VNG 时说，“这家公司将成为越南的腾讯”。

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VNG 发展历程

大哥腾讯对这位“兄弟”也垂爱有加，当然还有最初的“伯乐”金山以及国内的一众互联网公司都看好 VNG。其中，腾讯是 VNG 最大的外部股东，通过多轮入股，根据此次招股书显示，目前腾讯拥有 47.4% 的 A 类股票，有 23% 的投票权；而蚂蚁集团则持有 5.7% 的股份，有 2.8% 的投票权。

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如果顺利上市，VNG 也将向外部投资者发行额外股份表达感谢，包括腾讯无偿获授的 7542240 股 A 类普通股；金山软件 2010 年期权更替的 5605186 股 A 类普通股，每股为 1.49 美元；以及蚂蚁集团 7773093 股的认股权证。相信腾讯、金山、蚂蚁集团都将非常期待 VNG 成功上市。

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游戏业务目前是 VNG 的收入主要来源，并与中国厂商关系密切，主要在越南、东南亚其他国家、中国台湾、中国香港发行由腾讯游戏、金山、网易、完美世界等开发的游戏，包括《英雄联盟》《剑之起源》《天谕》等。招股书表示，在 2020 年、2021 年和 2022 年，VNG 的游戏业务在收入分别占比 82.8%、86.5% 和 80.0%。其中，来自腾讯的《PUBG》和金山的《JX1M》（《剑侠情缘 R》）两款游戏在 2021 年及 2022 年就分别为 VNG 共贡献了 40.7% 和 29.4% 的收入。

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不过目前 VNG 的游戏业务发展碰到瓶颈，主要原因为游戏业务的用户数量和货币化下降。此外，VNG 已经连续三年录得净亏损，分别为（6,506）亿越南盾（2698 万美元）、（7,323）亿越南盾（3036 万美元）和（20638）亿越南盾（8670 万美元），以及截至 2023 年 6 月 30 日的亏损（6,517）亿越南盾（2,740 万美元）。

竞争激烈的越南市场

VNG 即将再次冲刺纳斯达克，但这份招股书却透露出某种“焦虑”。这份焦虑不仅是来自持续亏损，还来自于游戏领域、通讯领域、金融科技业务和同行的竞争。

其中在游戏领域，招股书根据 Newzoo 对 2022 年越南手机游戏市场的预测及同期 VNG 的收入计算，市场份额为占比为 39.2%，其它游戏发行商则包括 Garena、miHoYo 和 Funtap。Garena 是 VNG 的强劲对手之一，也是腾讯在东南亚地区、中国港澳台地区、新加坡发行游戏的老熟人。不过在今年，腾讯天美工作室的《合金弹头：觉醒》的东南亚代理权则交给了 VNG。

在发行之外，VNG 通过 ZingPlay 开发并发布针对休闲游戏玩家的手机卡牌游戏，该平台已包含 60 多种已在全球发行的不同移动卡牌和棋盘游戏。而为了扩大游戏开发能力，VNG 分别对位于中国香港和韩国的 Dorocat 和 Haegin 等独立游戏工作室进行了战略投资；另外还成立了位于中国北京的内部游戏工作室 Galaxy Game Studio，以及位于越南的内部游戏工作室 Mad Poly Games Studio。

根据 F&S，越南地区互联网和智能手机普及率快速增长，到 2022 年将达到 7570 万人，普及率为 76.2%。VNG 的上市将为越南带来更多的发展机会。

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