原标题：Meta：前方道路依然“颠簸”

编译 | 华尔街大事件

题图来源 | Unsplash

Meta 的首席执行官马克·扎克伯格通过 Threads 不断增长其社交媒体野心，Threads 在不到五天的时间里新增注册人数超过 1 亿，轻松超越 ChatGPT。

但 Threads 的前景似乎不确定，因为截至 2023 年 8 月 7 日，其每日活跃用户已从峰值 4400 万急剧下降至 1030 万。

话又说回来，我们认为现在还处于早期阶段，因为这家社交媒体公司已致力于改进功能和工具作为“保留驱动挂钩”。例如，除了“提高参与度”的多项其他功能外，还于 2023 年 8 月 24 日推出了网页版本。

虽然 Threads 的货币化潜力仍有待观察，但我们持谨慎乐观态度，因为该平台仅推出两个月，其 DAU 已稳定在这些水平。

目前，Meta 已经证明了其绝对成功的地位，到 2023 年 6 月 30 日，家庭每月活跃人数扩大到 38.8亿，人均收入也增长至 8.32 美元（增长 9.6%）截至最新季度，环比/同比增长 5.1%。

谷歌在最近的财报电话会议上也表达了类似的观点，谷歌搜索收入加速增长，达到 $426.2 亿，YouTube 广告收入达 $76.6 亿，表明衰退担忧的高峰可能已经过去。

由于持续的成本优化，Meta 还能够在最近一个季度将研发力度加大至 $90.5 亿，进一步凸显了管理层保持竞争优势的决心，同时保持“尽可能精简”。

总而言之，Meta 营收的长期推动力仍然强劲，一旦经济前景好转且美联储转向，全球广告支出可能会从 2024 年下半年开始回升，尤其是因为广告支出已经开始回归。

根据 Oberlo 和 eMarketer 的数据，全球数字广告支出可能会在 2024 年进一步扩大至 $6675.8 亿，而到 2027 财年复合年增长率将达到 +9.65%，达到 $8708.5 亿。

这使我们得出结论，Meta 股票非常适合长期投资者，因为其执行力继续支撑其估值和股价的恢复。

然而，Meta 投资者还必须注意 Reality Lab 在加速亏损。虽然损失可能会被应用程序家族不断增长的 $131.3 亿盈利能力暂时平衡，但净效应并不乐观，因为管理层已经引导更多的 Metaverse 损失。

一方面，我们认为其在 Quest 平台上与 Roblox 的合作可能会适度改善其变现工作，后者的日均用户数为 6610 万，最新季度每 DAU 平均预订量为 11.70 美元。

另一方面， Roblox 仍然没有盈利，最近一个季度的经营亏损不断扩大，这表明元宇宙的盈利之路可能慢于预期。

与此同时，预计 Meta 将在 2024 财年引导更高的人工智能相关数据中心/服务器资本支出，尽管 2023 财年资本支出暂时从 $315 亿减少至 $285 亿。随着越来越多的广告商和云合作伙伴需要生成式人工智能工具，谷歌和微软也采取了类似的策略。

随着这家社交媒体公司越来越依赖人工智能工具来提高用户参与度，同时增加“成本较高的技术角色”的员工数量，从未来的效率年中可以保留多少成本优化仍有待观察。

目前，Meta 的交易价格为 NTM EV/收入 5.27 倍、NTM EV/ EBITDA 为 9.65 倍、NTM 市盈率为 18.81 倍。

由于管理层有能力克服苹果公司的隐私逆风，围绕该股票的市场情绪已大幅恢复，这一点在 2021 年第 4 季度的财报电话会议中首次报道。

随着 Meta 有望在 2024 财年实现修正前 EBITDA 利润率，该公司的快速转型确实令人印象深刻，股市也同样如此。

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