原标题：合资做电商五年后，京东的泰国伙伴要单干？

作者：墨腾创投（ID: Momentum Works）

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自从京东和泰国零售巨头尚泰集团（Central Group）在 2017 年 9 月开始开展合资的电商平台 JD Central 之后，业内就一直有传言这项合作最后会以分手结束。

最近，相关传闻又在本地媒体发酵。据泰文在线政经媒体 The Standard 之前报道，尚泰可能会减少在这个项目上的参与度，并把 Central 从合资商城的名字里撤出。而上周末，The Standard 又援引两个“可靠消息源”指出很可能尚泰会完全撤资。

消息源说，如果尚泰完全撤资的话，运营的平台可能需要从 JD Central 改名为 JD Commerce。而注册公司的名字就叫做“尚泰京东商务有限公司”（บริษัท เซ็นทรัล เจดี คอมเมิร์ซ จำกัด）。据悉，JD Central 里面尚泰派出来的高管已经基本撤离，现在留下来的中国人和泰国人高管都是京东雇过来的。

双方最初的合资合约有效期是五年，合约也规定了到期之后其中一方可以完全收购另外一方的股权。当时双方的股份是 50：50，投资额预期是 175 亿泰铢（5 亿美元）。当时的目标是成为泰国最大的电商平台。

据当时在尚泰的一些朋友说，自从阿里 2017 年 8 月截胡投资了印尼电商平台 Tokopedia 之后，京东和尚泰已经谈了很久的合资谈判突然加快了速度，并很快签署了。

尚泰的零售资产包括运营总面积达到 190 万平方米的 36 个购物中心的 Central Pattana（เซ็นทรัลพัฒนา）、Robinsons 百货公司（ห้างสรรพสินค้าโรบินสัน）。

当然，尚泰相对于除了农产品和（包括 7-Eleven 在内的）零售之外还拥有电信、汽车、金融等资产的正大集团（CP Group เครือเจริญโภคภัณฑ์）还是比较单一的。

蚂蚁投资了正大下面的数字金融业务群 Ascend Money，而这也导致了泰国传统银行暹罗商业银行和开泰银行积极开始布局数字业务，包括虚拟货币交易所和外卖。这一点比东南亚其他国家的银行都要超前。

而京东和尚泰合资的金融业务 Dolfin 目前看来也已经撤退了，泰国市场电子钱包和相关的数字金融只剩下了 Ascend Money 下面的 True Money、Line 的合资公司 LinePay、Shopee 的 ShopeePay 和 Grab 借助开泰银行的 GrabPay。

和京东的合资公司并不是在泰国拥有很多零售资源的尚泰集团的唯一电商尝试。早在 2016 年，尚泰就低价收购了 Rocket Internet 旗下的时尚电商平台 Zalora 的泰国业务，并改名为 LOOKSI。

2020 年初，尚泰把 LOOKSI 卖给了在线电商创业公司 Pomelo，没有公布原因和价格。

而根据政府的数据，JD Central 本身的财务表现是这样的：

2017：营收 52 万泰铢、亏损 400 万泰铢

2018：营收 4.58 亿泰铢、亏损 9.44 亿泰铢

2019：营收 12.85 亿泰铢、亏损 13.43 亿泰铢

2020：营收 34.92 亿泰铢、亏损 13.76 亿泰铢

2021：营收 74.43 亿泰铢、亏损 19.3 亿泰铢

也就是说过去五年一共亏损了大约 56 亿泰铢（大概 10 亿人民币左右）。而在 2021 年，Lazada 泰国业务获得了 2.27 亿泰铢的盈利、而 Shopee 泰国则录得了 49.73 亿泰铢的亏损。

据悉从合资公司撤出后，尚泰的电商将会重点放在自己的 Central App 上面。刚刚庆祝 8 岁生日的Central App 目前据说有 400 万“注册用户”。

其实，合资公司如果双方的目标、利益、做事方式和组织结构不一致的时候，要想长期做下去还是挺难的，2016-2017 年间很多东南亚的大财团和中国大厂合作目的更多的是为了学习先进经验并防止自己庞大的线下业务被颠覆，而不是为了自己革自己的命。

而最近这几年，不管是自己做得好还是不好，大财团们防止被颠覆的紧迫性其实没有以前那么强了。

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