专家呼吁理性投资东南亚初创企业 能盈利才是“优质股”

由于美国的许多创业公司在公募市场表现不好，一些风险投资人正在投资发展中国家的初创公司，如印尼的早期初创企业，希望从这些初创企业中找到新的独角兽。且随着新兴市场网络和基础设施的发展，这种趋势正逐渐成为一种投资潮流。

不过现在，有专家开始呼吁对科技企业要“理性投资”。

当下，私募市场将商品交易总值（GMV）作为线上零售企业初创阶段估值的主要标准之一。有风险投资和经济学家对此提出了警告。他们表示，10 亿美元以上规模的独角兽公司更应该根据企业实际收入、利润和亏损来综合评估其市场估值。

印尼著名经济学家 Chatib Basri 表示，“我不太相信 GMV，因为一旦出现全球性经济衰退，GMV 会直线下降。”

曾在哈佛大学和澳大利亚国立大学做过学术研究的印度尼西亚前财政部部长 Chatib，在一次由印尼线上市场独角兽 Tokopedia 组织的论坛上表示：“如果他们仅依赖融资，资金一旦出现问题，企业就会发生系统性紊乱。这类企业必须停止烧钱。”

他补充道：“有许多中小企业和个人在数字平台上进行商品交易，因此有必要确保网络市场的平稳、可持续的估值和投资，避免网络市场受到企业系统性崩溃产生的影响。” 

美国风险投资人 Fred Wilson 在一篇名为“The Great Public Market Reckoning（公募市场价值估算）”的博客里表示，私募市场的估值有时是不合理的，特别是后期私募市场的估值。公募市场的估值要合理得多，当一只股票交易了相当长时间之后，其估值才会趋于稳定。

Wilson 表示，公募市场上许多优质股，都是来自能做出盈利产品的公司；相反，表现不好的股票往往来自于一些毛利较低的公司。如果一家公司的产品是软件，且能够产生 75% 或更高的毛利率，那么这家公司就应该作为一家软件公司来估值。如果其产品不是软件，无法产生软件那么高的毛利率，那么这家公司就要像其他类似的公司一样估值。

Fred Wilson 的风投公司曾投资过 Twitter、Tumblr 等知名企业。

全球投融资市场交易额近两年来频频打破纪录。根据风险资本数据库 PitchBook 数据公司（PitchBook Data Inc）和印尼国家风险资本协会（National Venture Capital Association）的报告，今年前三个季度，全球风险投资公司在 7,862 项融资交易中累计投资了 967 亿美元。

根据印尼通信和信息部的数据，Tokopedia、叫车应用 Gojek、电商平台 Kukalapak、在线旅游平台 Traveloka 和电子钱包 Ovo 等五家印尼初创企业已经成长为独角兽。

此外，虽然越来越多的人担心中美贸易战有可能对印尼经济增长产生不利影响，但全球风险投资人依旧将目光投向了印尼的初创企业。

根据谷歌（Google）、淡马锡（Temasek）和贝恩公司（Bain & Company）联合发布的 2019 年《东南亚经济研究报告》（e- Economy Southeastern Asia Study）显示，今年风投机构对印尼初创企业的投资有望与 2018 年 38 亿美元的规模持平。

印尼在东南亚地区已经成为仅次于新加坡的第二大融资国家，融资数量不多，但单次融资额高。

作者：dakai365

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