IGG独家调研纪要【晨聊互联网】

在市场低迷时，我们更需要深入企业一线去了解行业演化趋势和公司业务发展动态，通过坚实的基本面研究洞察行业机会，寻找有潜力的公司，从而获得超额回报。因此我们【独家】组织了横跨一、二级市场，以地理区域集群为单位的《寻找下一个独角兽-中国互联网》行业系列调研。本次系列是我们组织的第一次，包括美图公司、飞鱼科技、IGG、网龙、白鲸社区、Wonder News、Superlinkin和Websitelot共计8家公司创始人高管参加的活动，希望增进投资者对行业和公司更深入的理解。

寻找下一个独角兽-《中国互联网》系列调研之三：IGG

时间：2017年1月19日 10:00-12:00

地点：福州市IGG研发中心

出席领导：IR  Peggy

16H1业绩概况：

【收入】实现收入1.26亿美元，同比增长21.4%，其中97%的收入来自手游。收入的快速增长得益于新游戏《王国纪元》带来的业绩贡献；

【收入结构】从地区分布来看，北美占34%，欧洲占32%，亚洲占28%，其他国家和地区占6%，区域风险较低；

【调整后净利润】2720万美元，同比增长3.4%；净利率22%，同比下滑3个百分点，主要是《王国纪元》的营销费用提升；

【运营指标】注册用户超过3.4亿，月活跃用户1860万；

【现金流】截至16年上半年，公司持有现金1.6亿美元。

核心要点回顾：

公司的游戏产品使用18种语言、在200多个国家和地区上线发行。主要的4款手游产品中，《城堡争霸》、《领主之战2》和《卡卡英雄》为公司提供稳定的收入和现金流，《王国纪元》是公司强劲的上升动力。

公司的核心优势：1）全球化市场；2）全球化研发；3）全球化运营。

未来公司的游戏研发将坚持精品化路线。17年的新游戏将以SLG游戏为主，同时还有休闲类游戏。

一、公司介绍

IGG是市场上为数不多的使用18种语言、在200多个国家和地区上线发行游戏的手游公司。从收入的地区构成来看，IGG过往的收入表现均衡，在主要市场的分布较平均。16年上半年的收入中，北美占34%，欧洲占32%，亚洲占28%，其他国家和地区占6%，区域风险较低。

IGG的核心优势：

全球化市场，是国内最早出海的手游公司；

全球化研发，研发团队700人（包括外包团队），其中一半在海外；

全球化运营，在海外10余国拥有运营团队，招聘当地人才针对当地市场进行运营。

游戏产品情况：

16年上半年，公司收入中超过95%来自手游。主要手游产品有4款，其中《城堡争霸》、《领主之战2》和《卡卡英雄》为公司提供稳定的收入和现金流，《王国纪元》是公司强劲的上升动力。

《城堡争霸（Castle Clash）》，13年7月上线的SLG游戏，月流水稳定在1100-1200万美元；

《领主之战2（Clash of Lords 2）》，13年12月上线的SLG游戏，月流水250-300万美元；

《卡卡英雄（Deck Heroes）》，14年7月上线的卡牌游戏，月流水维持在100万；

《王国纪元（Lords Mobile）》，16年3月上线的RPG/RTS游戏，面向中度到重度玩家，采用全球同服模式，运用公会概念，让玩家形成国家联盟进行作战，比如中国联盟、日本联盟、印尼联盟等，将个人之间的战斗上升至国家的对战，更加刺激付费。上线之初月流水60万美元，目前月流水超2000万美元，且环比持续上升。

《王国纪元》实现的突破：

1）由海外团队研发，体现公司全球化研发的成效；

2）平台分布更均衡，过往的游戏70%在安卓平台，《王国纪元》50%以上在iOS平台；

3）中国地区表现突出，以往IGG的游戏流水大部分来自海外，《王国纪元》1/3流水来自中国。

《王国纪元》带来的启发：游戏研发走精品化路线。以往7-8个月研发一款游戏，每年推出10多款，而《王国纪元》的研发周期延长了6个月，游戏质量有了明显提升，为公司带来靓丽的业绩，因此16年也将部分游戏延后到17年推出。17年将以SLG游戏为主，同时还有休闲类游戏。

财务概况：

公司财务状况稳健，16年上半年持有现金1.6亿美元。同时公司的分红派息率保持较高的水平，并且积极进行回购，通过多种途径提升股东价值。

二、Q&A

Q1：公司采用的团队激励方式？

A1：我们的激励机制更好，且对于全球员工采取统一机制。相比其他游戏公司将净利润作为评价标准，我们选择看月流水表现，还有股权激励，公司会回购股票用来奖励员工。

Q2：IGG出爆款背后的核心机制？

A2：我们靠内容创新和全球化运营取胜。

《王国纪元》的成功取决于两大因素：在内容上持续创新，引入全球同服的模式；在运营上坚持自己做全球化运营，保持用户数量的稳定，且不过度挖掘某一市场的用户资源，维持可持续的运营周期。

Q3：如何实现《王国纪元》在不同平台上的全球同服？在安卓平台上线的时间节点？

A3：我们已经申请安卓版号，正在等待有关部门回复。具体的实现方式等版号下来后再具体规划，倾向于自己运营。

Q4：中国与海外玩家的付费点不一样，如何进行平衡？

A4：一方面，新开的服务器有90天保护期。另外，公会形式在增强玩家互动的同时，利用公会提供保护的方式也能平衡不同玩家。

Q5：每月投入的游戏运营成本？

A5：游戏成熟后，不需要太多的运营推广成本，维持DAU和MAU的稳定状态。对于全球化市场，不同地区的运营成本不同，北美、中国较高，东南亚较低，需要有所平衡。

Q6：目前的获客成本？

A6：每个地区的用户获取成本不同，平均每个用户的获取成本为4-5美元（下载即获客）。

Q7：新游戏上线的推广周期？

A7：上线之初，我们会先进行几个月的推广，基于流水表现决定后续是否继续推。比如《王国纪元》上线第一个月流水60万，第二个月流水达400万，上升非常快，很快就能收回运营推广成本。

Q8：如果游戏的流水表现没有达到预期，是否不再进行推广？

A8：还会再推一段时间。我们会给予研发团队提升游戏品质和改善产品的时间，等产品完善后继续推广，但是会控制成本。如果推了3-5个月没有起色，就不会再过多投入。

Q9：成熟游戏和新游戏的成本结构？

A9：1）渠道成本（主要），安卓和IOS平台的渠道费都是固定的30%；

2）公司总体运营成本维持在月流水的20%-30%；

3）研发成本，10%-15%；

4）管理成本，10%。

Q10：游戏的净利率情况？

A10：成熟游戏的净利率高，在30%以上；新游戏净利率会低于成熟游戏。

Q11：《王国纪元》是否还有新地区的推广机会？

A11：目前《王国纪元》已有16种语言，在137个国家和地区上线。最大的空白市场主要是中国安卓平台，其他市场都在上升期。

Q12：我们的游戏与竞争对手相比的优势或劣势？

A12：从用户来看，《王国纪元》是SLG+RPG，游戏玩家更广泛，涵盖中度到中度；从玩法来看，我们采用真正的全球同服，让玩家可以实现在不同服务器之间的“移民”（收取一定移民费），而此前都是“滚服”概念，即不同服务器是分裂的。

Q13：每年新游戏的爆款率？

A13：爆款游戏一般都是超预期的，除非是端游IP的手游化。公司主要通过提升游戏品质来吸引用户。以往是每年推15-20款游戏，希望其中能出爆款；未来会逐步走精品化路线。

Q14：《王国纪元》月流水，运营费用占月流水的比例，月活跃用户及ARPU？

A14：《王国纪元》目前月流水超2000万美元，环比仍在上升，还没有到峰值；MAU 400万；付费率4%-5%。

Q15：17年会加强哪些地区的运营？

A15：我们做全球化市场，大的市场都是重点，包括北美、亚太、欧洲等。

Q16：进入海外市场时，从建立团队到游戏上线的实现周期和难度？

A16：从运营推广来看，相比其他公司的外包运营模式，我们组建当地的运营团队，更了解当地的消费习惯，相比其他公司，我们的周期更短。

Q17：17年的pipeline？

A17：17年计划推出10多款游戏，以SLG为主，还有一些休闲娱乐游戏，会适当延长研发周期。

Q18：公司的员工构成和地区布局？17年是否有团队扩张计划？

A18：目前员工总数1200人（包括外包），其中研发团队700人，运营团队240人，其余是IT和后勤。研发团队50%以上在海外。

Q19：海外团队是否会带来管理问题？

A19：我们会在当地招聘高管，同时也会从国内派同事过去当地协助，保持沟通和交流。

Q20：目前有几个研发工作室？

A20：公司共有16个研发工作室（包括外包），每个工作室独立研发1-2款游戏。《城堡争霸》由福州团队负责，目前还在维护，会持续新增玩法，希望做成系列产品；《王国纪元》是由海外团队负责，同样希望做成系列产品。

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