收购挪威欧朋失败，奇虎成赢家

中国财团决定缩小此前收购挪威欧朋的规模，理由是完成最初交易的资金不足，不过奇虎仍将获得重要的浏览器资产，有利于走向全球化。

几天前，软件安全专家奇虎360刚刚庆祝自己从纽约成功私有化，现在它却低调宣布，收购挪威浏览器公司欧朋失败。实际上，奇虎只是收购财团中的医院，今年初，该财团计划以12亿美元收购世界第四大浏览器公司欧朋。决定撤销出售后，双方同时宣布了一份小型交易，即中国财团将以6亿美元收购欧朋半数资产。

事件的转折看起来有些奇怪，毫无疑问，这让许多观察者摸不着头脑。毕竟，出售并没有遭到任何监管部门的反对，即使终止交易的官方理由是，无法在财团自设的截止日期前获得批准。更重要的是，新交易价值6亿美元，奇虎仍可以获得极受欢迎的浏览器欧朋的资产。

我猜测，包括金砖丝绸之路投资基金和昆仑科技在内的财团，在上周奇虎管理层支付惊人的93亿美元从纽约退市后，可能突然发现自己缺乏资金。奇虎私有化是史上最大一笔中概股公司私有化交易，因规模庞大给奇虎管理层造成了巨大挑战。

我们随后将回到这个故事以及改变后的交易对中国买家来说意味着什么。首先，让我们回顾一下故事的来龙去脉。欧朋表示，最初在2月份宣布的出售如今正式失败。双方都延长了截止日期，以给相应的监管层更多时间，但是欧朋称，他们对撤销交易做出了妥协方案。

公告宣布后，欧朋股价下跌了10%，最新收盘价为54克朗，比中国买家最初提出的71克朗收购价格低24%。目前的股价实际上比收购交易前的价格水平稍高，因为最初的收购价格比此前的股价一家46%。不过公司股票将很快回吐这些获利，而且随着公司撤销交易、更换新交易，股价还会继续下跌。

分拆公司

在新协议下，包括奇虎在内的财团将支付6亿美元收购欧朋部分消费者业务，包括移动和桌面版浏览器。欧朋称，其浏览器拥有3.5亿用户。但是买方不会获得欧朋广告、游戏和电视业务。

奇虎是本交易中主要的战略投资者，因为它也经营着自己的浏览器，一度还是中国最受欢迎的浏览器之一，不过同时也饱受诟病，因为它太具有攻击性。奇虎可能会喜欢欧朋的广告业务，因为它试图从自己的在线搜索服务中盈利，奇虎搜索越来越受欢迎，但是并未有多少盈利。

昆仑对本交易也有战略兴趣，因为它是一家游戏开发商，因此它可能对欧朋的游戏业务感兴趣。因此可以推测，奇虎是6亿美元替代交易中的赢家。因为它将获得全球都认可的浏览器，与自己旗下的浏览器业务互补，即使它无法获得广告盈利技术。

相比而言，昆仑看起来是输家，因为它的目标可能是欧朋的游戏业务，但是在替代方案中被排除在外。以上将我们带回到我最初的论断，即奇虎可能是本次交易背后的主要支持者，但是在刚刚完成的私有化之后，它突然发现财务萎缩。我怀疑此次最新6亿美元的交易中，很大一部分资金仍来自奇虎，或许它会占到三分之二。但是公司只是无法提供之前承诺的资金，因此才决定缩小最初交易的规模。

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