《王者荣耀》海外还有待支棱，国际游戏流水增速“维稳”| 腾讯财报解读

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北京时间 11 月 13 日，腾讯发布了 2024 年 Q3 财报。截至发稿股票报价 404.6 港币，总市值3.75万亿港币。

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此前笔者曾在文章《最近“轰炸”美国榜单的腾讯，海外发行快成了？》中分析了腾讯海外游戏业务的发展现状和市场策略。借助此次腾讯公布季度财报，笔者以海外游戏业务为重点，分析腾讯在 2024 年 Q3 的发展情况。

腾讯 2024 年Q3主营业务重点数据 | 图片来源：Tencent

Key Insight：

1. 2024 年 Q3 腾讯总流水同比增长 8%，创下 13 个季度以来新高；自 2023 年 Q3 以来连续第 5 个季度实现环比增长；

2. 腾讯Q3游戏总收入为 518 亿元，较 2023 年 Q3 同比增长 12.6%；

3. 海外游戏总流水为 145 亿元，同比增长 9%，增幅总体趋缓。

海外游戏流水均创3年来历史新高，增速保持稳定

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总体来看，2024 年 Q3 腾讯总流水达到 1672 亿人民币（239 亿美元），同比增长 8%，创下最近 13 个季度以来流水新高。这也是自 2023 年 Q3 以来腾讯连续第 5 个季度实现总流水环比增长。非国际财务报告准则下，公司净利润 598.13 亿元，同比增长 33%。

最近 13 个季度腾讯总流水变化情况 | 图片来源：Tencent

腾讯 2024 年 Q3 各项业务流水占比情况 | 图片来源：Tencent

从业务上看，腾讯 2024 年 Q3 增值服务总流水达到 826.95 亿元，同比增长 9%；营销服务流水 299.93 亿元，同比增长 17%；金融科技及企业服务流水 530.89 亿元，同比增长 2%；其他业务流水为 14.16 亿元，同比增长 28%。各业务营收占比分别为 49%、18%、32%、1%。

被归入增值服务的游戏业务方面，腾讯 Q3 游戏总收入为 518 亿元，较 2023 年 Q3 同比增长 12.6%，总流水占比继续维持在 30% 上下。具体从区域来看，国内游戏流水为 373 亿元，同比增长 14%；国际市场游戏流水为 145 亿元，同比增长 9%，创最近 12 个季度以来新高。

最近 12 个季度腾讯国内海外市场流水变化 | 数据来源：Tencent

不过，由于国内游戏流水增幅更高，因此海外游戏市场流水占比变化不大。2024 年 Q3 海外市场占游戏总流水的 27.9%，相比 2024 年 Q2 略微下降。

最近 12 个季度腾讯国内和国际市场在游戏业务流水中占比变化 | 数据来源：Tencent

按同比增幅来看，海外市场流水自 2023 年 Q2 以来连续第 6 个季度实现同比增长，不过增幅明显小于 2023 年 Q2 和 Q3（分别达到 19% 和 14%），和 2024 年 Q3 持平。总体来看，腾讯的海外游戏流水今年基本保持在“稳中有升”的状态，流水增幅趋缓。

最近 12 个季度腾讯国内海外游戏流水同比增幅变化 | 数据来源：Tencent

海外增长还靠老产品，大IP新品正陆续上线

从产品角度上看，腾讯 Q3 海外市场表现最突出的依然是老产品。腾讯在财报中表示，通过上线埃及主题皮肤和兰博基尼联名活动，「PUBG」在 2024 年 Q3 总收入同比增长超过10%，创下历史新高。不过按照点点数据显示，「PUBG」在 2024 年 7-9 月海外市场总流水达到1.11亿美元（去除 Krafton 代理的韩版营收数据），同比下滑 11%；Q3 统计区间月流水也呈下滑趋势，从 7 月的 4142 万美元下滑到 9 月的 3221 万美元（第三方数据，仅供参考）。

「PUBG」在2024年7-9月海外流水变化（不计算 Krafton 代理韩国版本） | 数据来源：点点数据

另一方面，Supercell 旗下 MOBA 游戏「荒野乱斗」通过上线海绵宝宝等联名活动，进一步维持了流水的强势增长。点点数据显示，游戏在 Q3 海外总流水达到 1.76 亿美元，月流水在虽然8月下滑到5000 万美元，但在 9 月大幅增长，达到 6847 万美元。此外，拳头游戏旗下「无畏契约」在该季度内上线 Xbox 和 PlayStation 主机端版本，成功让游戏 Q3 流水同比增幅超过 30%。

「荒野乱斗」9 月流水接近 7000 万美元 | 图片来源：点点数据

相比之下，腾讯通过海外发行品牌Level Infinite上线的几款新品表现还有明显差距。例如在6月20日正式上线国际版本的「王者荣耀」，其在今年新上线的国际版本「Honor of Kings」，点点数据显示 2024 年 7-9 月海外流水在 1320 万美元左右，单月流水在 450 万美元上下（仅统计「Honor of Kings」双端海外流水），明显不如国内上亿美元的月流水成绩。

三款头部产品 Q3 国内和海外收入对比（第三方数据，仅供参考） | 数据来源：点点数据

不过，腾讯在 Q4 还有两款大 IP 自研产品上线。其中头部 SLG IP《帝国时代》官方手游「Age of Empires Mobile」10 月 17 日上线至今不到一个月，流水达到 1371 万美元，目前日流水维持在 45 万美元左右。此外腾讯还会在 12 月上线《命令与征服》官方游戏「Command and Conquer：Legions」，最近还刚刚公布了《怪物猎人》手游。「Age of Empires Mobile」的表现，也将直接验证目前腾讯用大 IP 攻克海外市场策略的成效。

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