原标题：Meta(META.US)2023年诠释何谓“浴火重生”! AI，将是下一阶段关键词

作者：智通财经卢梭

题图来源 | Unsplash

社交媒体 Facebook 和 Instagram 母公司 Meta Platforms 股价有望迎来有史以来表现最好的一年，截至上周五收盘，该股在 2023 年涨幅高达惊人的 178%。从股价表现堪称“灾难性”的 2022 年急剧反弹证实了该公司首席执行官马克·扎克伯格的“削减成本雄心”，即 2023 年将是 Meta 的“效率之年”，以及坐拥超 30 亿全球用户的 Meta Platforms 紧紧抓住了这轮风靡全球的 AI 热潮。

来自 Cowen 的分析师 John Blackledge 表示，只要 Meta 核心业务还在蓬勃发展，而且在某种程度上继续实现改善，投资者明年可能将继续选择逢低买入这一大型科技股。

在去年的这个时候，Meta 正在应对一场信心危机，这场危机已将其股价推至 2016 年以来的最低点。在当时，Meta 销售额迅速下降，与 TikTok 之间的竞争愈发激烈，首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）对于“元宇宙”的孤注一掷当时看起来像是一个烧钱陷阱。

然而，华尔街在 2023 年看到了一个截然不同的“看涨故事”。截至上周五收盘，Meta 股价今年以来上涨 178%，并且即将创下有史以来股价表现最好的一年，一举超过 2013 年高达 105% 的涨幅，2013 年是 Facebook 上市后的一年。该股周一再涨 2.9%，至 344.62 美元，创下近两年来的最高水平。目前，该公司股价仅比 2021 年 9 月创下的历史最高纪录低 10%，即接近新冠疫情时代科技投资热潮创下的峰值。

今年以来，在全球 AI 投资狂潮的助力之下，Meta 股价截至上周五涨幅高达 178%，在美股“七大科技巨头”中（苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及 Meta Platforms），涨幅仅次于 AI 芯片领导者英伟达，截至上周五英伟达年内涨幅高达 235%。

“效率之年”承诺助力 Meta 股价大涨

Meta 股价大幅反弹证实了扎克伯格在 2 月初的“削减成本承诺”，即 2023 年将是该公司的“效率之年”，此前该公司股价在 2022 年暴跌 64%。大幅削减成本是他的首要任务，这家 Facebook 的母公司此后削减了 2 万多个工作岗位，扎克伯格承认，宏观经济环境挑战、竞争加剧和广告业务损失“导致利润远低于预期”。

在经历了去年连续三个季度的总营收急剧下滑后，Meta 在 2023 年恢复了营收增长速度，其中第三季度的增幅为 23%，是两年来的最大营收增幅。此外，这一结果还受到数字广告业务在美联储暂停加息和降息预期下快速反弹，以及市场份额超过数字广告领域竞争对手谷歌以及 Snap 的大力推动。扎克伯格“效率之年”承诺也得以兑现，Meta 在 10 月份表示，今年的总支出将在 870 亿至 890 亿美元之间，这一区间远低于 Meta 最初的支出预期。

Longbow 资产管理公司首席执行官 Jake Dollarhide 表示，最大的股价催化剂可能是扎克伯格的“态度转变”，以及他愿意倾听股东的担忧，而不是无视股东的担忧，以支持自己中意的经营模式。

虽然扎克伯格继续在元宇宙业务（他认为这是他公司的未来之一）上投入大量资金，但他将 Meta 的业务重点放在了今年真正重要的事情上——数字广告业务复苏以及 AI，并回应了投资者对支出失控的担忧。

“这显然是扎克伯格的态度明显改变了，”Dollarhide 表示。“他曾从对股东要求嗤之以鼻，谈论他在元宇宙业务上花费了数十亿美元，直到扎克伯格以一种完全不同的方式倾听以及与股东沟通。”Dollarhide 补充道。

随着日历转到 2024 年，一些挑战因素仍然存在。Meta 在其最新的业绩会议上表示，数字广告市场仍然不稳定，部分原因是宏观经济环境仍然不稳定，以及广告商们正在权衡以色列和哈马斯战争带来的潜在影响。该公司还在处理一些新的诉讼，指控其产品对儿童有害并会引发使用者上瘾。此外，“元宇宙”仍然是全球的相对小众市场，尽管 Meta 大力宣传其新的 Quest 3 头显。

华尔街知名投资机构 Cowen 的分析师 John Blackledge 建议投资者们选择逢低“买入”该股，他强调:“只要 Meta 的核心业务，即广告业务还在蓬勃发展，而且在某种程度上继续改善，我认为投资者明年可能将继续投入资金。”

自从扎克伯格在哈佛大学的宿舍里创办这家具有传奇色彩的科技公司以来，近 20 年来的时间里，Meta 已经有两年多的时间来适应对其业务最有害的变化之一，即 2021 年，苹果更新了 iPhone 端 iOS 操作系统，让用户能够更好地控制自己的广告投放偏好，这一更新可谓打击了 Facebook 广告业务的核心，导致其损失了数十亿美元的营收规模。

尽管苹果的隐私变化对 Facebook 广告投放业务造成了严重损害，但对其他的社交媒体平台，尤其是 Snap，同样具有毁灭性。但 Meta 很快着手重建其数字广告技术，并且人工智能技术进行了重大投资，将 AI 引入广告投放模式，最终在最近一个季度报告的营收增长速度远快于竞争对手谷歌以及 Snap。

不可忽视的重要市场：中国市场

中国一直是这个故事的重要组成部分。Meta 首席财务官 Susan Li 在业绩电话会议上告诉分析师们，线上商务和游戏业务“得益于中国广告商接触其他市场客户带来的支出”。这意味着来自中国的公司正在 Facebook 和 Instagram 等 Meta 家族应用软件上投入巨资，向该公司在全球的数十亿用户投放有针对性的广告。

来自 JMP 的分析师们预计，同为中国企业的电商公司 Temu 和 Shein 第三季度分别在 Meta 平台投入了大约 6 亿美元和 2 亿美元的广告费用，因此亚洲广告商的广告营收同比增长 44%。

除了苹果的政策变化，在 2022 年，开创短视频市场的 TikTok 在全球迅速崛起，以及由于利率上升和通胀飙升导致科技股的抛售浪潮，也对 Meta 股价走势造成伤害。与此同时，扎克伯格在元宇宙业务上的大笔赌注继续累积数十亿美元的亏损规模，凸显出虚拟现实和增强现实技术在吸引主流消费者方面面临挑战。

Altimeter Capital 董事长兼首席执行官 Brad Gerstner 在 2022 年 10 月给 Meta 和扎克伯格写了一封公开信，敦促公司通过裁员和减少元宇宙业务投资来“保持健康和专注度”。在 Altimeter 信函发布的几周后，扎克伯格宣布了三轮大裁员计划中的第一轮，影响公司约 25% 的员工。扎克伯格承认，他错误地估计了经济在新冠疫情后重新开放后会发生什么。

Piper Sandler 分析师 Tom Champion 表示， Meta 必须适应快速变化的现实。在新冠疫情期间，数字媒体和电子商务蓬勃发展，由于当时经济增长在货币政策刺激下保持强劲，消费者和企业有充足的资金支出。

Champion 表示:“我们都推断了新冠疫情期间出现的数字广告的增长趋势，Meta 管理层也对这一趋势的推断进行了投资。”Piper Sandler 对该股的评级为“买入”。“营收状况的变化往往比成本变化速度要快得多。”Champion 表示。

值得注意的是，近期媒体报道称，美国科技巨头亚马逊以及 Instagram 和 Facebook 母公司 Meta 正在测试一项重要功能：让购物者可以直接从 Instagram 和 Facebook 社交平台上的广告中购买亚马逊旗下购物网站的产品。这一举措意味着消费者们能够将他们的亚马逊账户与其社交媒体资料链接起来，这可能会使 Meta 旗下社交媒体对各大广告商来说更具吸引力，并让亚马逊从其网络商店体系之外吸引更多的购物者。

两家科技巨头之间这种前所未有的合作模式在一定程度上可以帮助他们抵御来自 TikTok 的巨大竞争压力，TikTok 此前已经在美国市场推出了一个电子商务市场。此外，亚马逊与 Meta 合作还帮助抵御了来自 Temu 以及 Shein 等电商新贵的挑战压力。

坐拥超 30 亿用户，AI 为 Meta 带来无限可能！属于 Meta 的新时代或许已经到来

不同于微软和 OpenAI 等拥有庞大客户群的 AI 领域领导者，虽然 Facebook 和 Instagram 母公司Meta Platforms 在人工智能方面的许多工作都是在公众的视野之外低调进行，比如在全球范围内建立昂贵的数据中心，不断更新为类似 ChatGPT 的 AI 聊天机器人提供动力的大语言模型（LLM）的开源版本。虽然 Meta 在 AI 方面进行了大量的后台工作和基础设施建设，但它向消费端推出的 AI 新产品相对较少，并且这些新产品的市场反响褒贬不一。

当前，社交媒体 Facebook 和 Instagram 母公司 Meta Platforms 正在押注人工智能将说服人们明年在其社交媒体应用上花费更多时间，并正在利用该技术在其社交平台上进行自 2020 年推出短视频 Reels 以来最大的技术变革。

据悉，该公司目前正在旗下的 Facebook、Instagram、Messenger 和 WhatsApp 等高达 30 亿用户的家族应用软件集测试 20 多种不同的全新生成式人工智能（生成式 AI）功能，覆盖搜索、广告到商业信息等多个主流应用场景。最终，Meta 表示将在全球范围内应用这些全新的生成式 AI 工具。比如，Meta 旗下的 AI 工具使用该公司独有的人工智能技术为产品生成背景图像，并且借助 AI 设想出不同的广告文案，或者自动调整广告大小以适应 Instagram 或 Facebook 等广告投放平台。

展望明年，该公司的目标是为其 Meta AI 添加各种全新的功能。Meta AI 是独家研发的一种应用于旗下各大软件和平台的虚拟助手，可以回答用户问题并生成逼真的图像。该 AI 工具可以用于一对一甚至群聊模式，同时也可以用于 Meta 的增强现实（AR）眼镜。

Meta 还希望更多的第三方开发商使用其 AI Studio 为全球企业和创作者开发多样化的 AI 聊天机器人，这些聊天机器人将被设计适用于企业和创作者，可以代表他们在 Meta 的应用程序（如 Facebook、Instagram 等）上与用户进行交流和互动。简而言之，Meta 鼓励第三方开发商利用其平台提供的 AI 工具和资源，开发能够与用户进行有效沟通的聊天机器人，从而全面增强 Meta 30 亿用户的体验感并为 Meta 商业和创作生态建设提供支持。

在不少分析师看来，Meta 核心业务——广告业务已经重新恢复增长趋势。因此，在全新生成式 AI 技术加持下，Meta 广告业务规模有望继续扩张。股票评级和股价预期方面， Seeking Alpha 汇编的预期数据显示，华尔街分析师们予以 Meta 的共识评级为“强烈买入”，平均目标价达 374.57 美元，意味着未来 12 个月潜在上行空间达 8%。

在最近的财报电话会议上，Meta 首席执行官扎克伯格屡次提到 AI，与生成式 AI 带来的火热浪潮相比，前两年火热的元宇宙概念已经冷清了很多。Meta 在 AI 领域已深耕多年，其在 AI 领域具备多项核心专利，与微软、谷歌等科技巨头并列 AI 领域领导者，曾经由 Facebook 团队主导开发的深度学习框架 PyTorch 可谓 LLM 最重要“底座”。

随着 ChatGPT 和谷歌旗下 Bard 等以消费者应用为中心的生成式人工智能应用程序接连问世，全球越来越多科技公司参与布局 AI 技术的热潮，或将推动一场长达十年的 AI 繁荣发展时代。根据 Mandeep Singh 领导的彭博行业研究分析师发布的一份最新报告，预计到 2032 年，生成式人工智能市场的总营收规模将从去年的 400 亿美元增长到 1.3 万亿美元，这一市场可谓 10 年间有望翻 32 倍，以高达 42% 的复合速度高速增长。

彭博行业研究团队表示，市场扩张首先集中于训练人工智能系统所需的基础设施的强劲需求，然后是使用人工智能模型的后续设备、广告投放、软件应用以及其他服务类型的强劲需求。而广告投放以及软件应用等用户应用端，无疑是 Meta 最精通的领域。尤其在 Meta 重点依赖的数字广告业务领域，Meta 正在推出多项测试版 AI 工具，力争将 AI 科技纳入其覆盖全球的广告业务，为企业端客户带来新的广告投放模式。

不确定性犹存！仍不乏分析师对于 Meta 未来持怀疑态度

Meta 在 2022 年的首轮裁员帮助推动了该股的反弹。之后在今年 2 月，Meta 透露，其 2023 年的总支出将在 890 亿至 950 亿美元之间，低于此前预计的 940 亿至 1000 亿美元。因此，该公司股价在第一季度飙升约 76%。

最终，总支出似乎会比修订后的数字还要低。Meta 在 10 月份表示，今年的总支出将在 870 亿至 890 亿美元之间。

但是，正如 Blackledge 指出的那样，扎克伯格到目前为止在很大程度上保留了元宇宙业务部门 Reality Labs，该部门存放着公司在虚拟世界硬件和软件方面的各项工作成果。Meta 在其第三季度业绩报告中表示：“由于我们在增强现实/虚拟现实方面的持续产品开发努力以及我们进一步扩大生态系统的投资，Reality Labs 的经营亏损将同比大幅增加。”数据显示，该部门同期亏损 37 亿美元，今年前 9 个月亏损超过 110 亿美元。

扎克伯格今年大部分时间都在宣传 Meta 在人工智能方面的投资，这有助于增强其广告投放技术。在最新的员工内部对话中，Meta 在构建名为 Llama 的大型语言模型方面所做的工作也被包括在内。自从 OpenAI 的 ChatGPT 聊天机器人将生成式人工智能的概念引入主流以来，Llama 已经受到了广泛的欢迎。

Piper Sandler 分析师 Tom Champion 表示:“对我来说，在 Llama 这样的技术和核心业务之间划清界限有点困难，但我认为，管理层已经发布了足够多的公告、讨论和评论，表明他们正在以多种不同的方式利用这项新的技术。”

Champion 补充表示，AI 已经帮助 Meta 更有效地运营其数据中心，他对该公司利用 AI 创造更有吸引力的类似 ChatGPT 应用吸引 30 亿用户投入额外资金使用 Meta 旗下家族软件持乐观态度，这些数字助理可能对商业信息非常有用。

尽管 Meta 股价在 2023 年表现强劲，但 Needham 的分析师 Laura Martin 仍持怀疑态度。Martin 对该股的评级为“卖出”，是 FactSet 追踪的仅有的两位不建议“买入”或“持有”Meta 股票的分析师之一。她表示，2024 年对该公司来说将是一个“警示故事”，因为它仍然面临一些重大的生存难题。

在 Martin 看来，Meta 并没有控制苹果的 iOS 或谷歌的 Android 这样的平台，这意味着它仍然面临着这些公司重大政策变化的风险。Martin 表示，虽然 Meta 最终通过人工智能投资成功抵御了苹果 iOS 的隐私更新，但它现在必须应对谷歌即将在 2024 年逐步淘汰第三方 cookie 的计划，这可能会对其线上广告投放业务产生类似的削弱影响。“Android 端对 Cookie 的弃用是一件大事，”她强调。

最重要的是，Martin 认为，随着主流流媒体平台继续吸引放弃线性电视的用户，智能电视和流媒体服务终端是广告商寻求转移支出的领域。而这不是 Meta 聚焦的市场。

此外，还有影响者的问题。热门内容创作者正把精力集中在 TikTok 和 YouTube 等应用上，以迎合年轻观众。Pew Research Center 最近的一项研究发现，近五分之一的年轻人表示他们“几乎经常”使用这些视频流应用程序。

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