原标题：瑞银：电视业务承压 美国媒体和娱乐行业“苦日子”还没到头

作者：智通财经马火敏

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智通财经 APP 获悉，瑞银周一表示，2023 年下半年，美国媒体和娱乐行业将继续面临挑战，原因是电视行业面临“持续压力”，直接面向消费者（DTC）用户增长极小，以及体育版权价格上涨的影响。

根据最近的季度财报，行业领导者奈飞和迪士尼的订户数量形成了鲜明对比，前者的订户数量连续增加，后者则连续第三个季度下降。

瑞银分析师 John Hodulik 表示：“第二季度美国 DTC 用户增长大幅放缓，制片公司的应对措施是减少内容预算、减值支出、宣布涨价，并更加关注盈利能力。”

Hodulik 补充说：“最大的问题是，在这种背景下，这些平台的订户是否还能增长，因为仅靠涨价和削减成本无法维持 EBITDA 的增长，平台有可能成为无利可图的业务。”

奈飞高管在季度财报电话会议上表示，付费分享是今年营收增长的关键，同时还描绘了该公司将按计划进行转型的图景。迪士尼表示，将提高其流媒体服务的价格。

“美国用户的增长实际上已经停滞不前，国际市场也没有被证明是媒体公司在推出 DTC 服务时所设想的肥沃猎场。我们估计美国用户在第二季度增加不到 200 万，这是自 2017 年我们开始追踪这一指标以来的最低水平，”Hodulik 表示。

美国流媒体新增订户放缓

根据尼尔森的数据，在传统电视淡季的 7 月份，电视使用量仅略有上升。然而，流媒体的使用份额攀升至历史新高，即使直播电视份额继续下滑。

弱联盟趋势

瑞银表示，联盟营收明显下降，“掐线”（取消有线电视服务）稳定在高个位数范围内。康卡斯特和特许通讯推出的新型精简/流媒体捆绑服务可能会加速这种趋势。

体育联盟营收尤其可以成为媒体和娱乐公司的关键增长动力，因为许多公司都在进军流媒体服务。辛克莱广播集团已经宣布推出这样的服务，而据报道，亚马逊正计划推出一款观看体育比赛的独立应用程序。

此外，据报道，亚马逊也在与迪士尼就合作提供传统体育转播机构 ESPN 的流媒体服务进行初步谈判。

Hodulik 表示：“更大的问题是，传统捆绑包之外的体育直播越来越多。华纳兄弟探索公司宣布，Max 将在 10 月份推出体育服务套餐，而体育已经是派拉蒙环球 Paramount+和康卡斯特旗下 Peacock 的关键业务。大部分情况下，福克斯和 ESPN 在捆绑包之外不提供体育直播，但这种情况似乎将在 2025 年发生变化，并可能将掐线提升到一个新的水平。”

广告依然疲软

“第二季电视广告趋势疲弱，尽管整体经济相对稳定，因为收视率疲弱加上市场依然分散，使结果与前六个月大致相同，”瑞银称。

广告行业总体上在第二季度略有改善，尤其是数字广告。在最近的财报中，Facebook 的母公司 Meta Platforms 和谷歌的母公司 Alphabet 都公布了广告营收的强劲增长。然而，电视广告仍然低迷。

美国电视广告业务持续下滑

Hodulik 表示：“迪士尼在美国广告市场的潜在趋势最好，为 -8%；福克斯在电视和有线电视领域也以 -9% 的成绩领先同行，尽管由于 Tucker Carlson 离职，福克斯新闻频道的收视率有所下降。”

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