原标题：苹果硬件订阅或计划将重点转向iPhone的安装基础货币化

据一位分析师称，如果硬件订阅的传言属实，那么苹果可能即将进行广泛的业务转变，从 iPhone 出货量转向安装基础货币化。摩根士丹利首席分析师 Katy Huberty 在给投资者的一份说明中指出，传言中的硬件订阅将允许用户通过每月付款来拥有 iPhone，“投资者的叙述将从交易性销售转向定期性销售”。

Huberty 表示，目前苹果平均每天硬件和服务支付的费用为 1 美元。然而她认为，普通用户也愿意支付更多的钱来使用苹果设备和软件。

至于硬件订阅和 iPhone 升级计划之间的区别。如一个纯粹的订阅服务将取消有限的付款期，这意味着 iPhone 用户将可“每月支付一定的价格直到永远，以此来获得对其设备的使用权”。

为此，苹果可能会在不同的定价层级上首次推出多种产品。一个较低级别的产品可以允许每 24 个月获得一个传统的 iPhone，而较高级别的产品可以让用户获得较新的设备和其他福利。

Huberty 写道：“虽然苹果最终可以通过订阅服务创建多种不同的捆绑产品，但引入定价层级，而不是一个统一的订阅费率，将使苹果能够根据每个用户对苹果产品和服务的消费情况抓住他们的最大支付意愿。”

至于订阅模式的好处，Huberty 认为，它可以减少硬件更换周期，增加每个用户的花费并刺激第一方苹果服务的采用。通过放弃运营商或零售商，它可能会使更多的客户转向直接面向消费者的模式。

该分析师还认为，苹果将通过继续跟第三方金融服务合作来卸载还款风险。在美国，苹果已经跟高盛合作推出 Apple Card 或跟 Citizen's One 进行了合作。

Huberty 写道，苹果领先的留存率和其不断扩大的生态系统已经创造了一个平台。她指出，考虑到苹果用户的终身价值，从传统的交易性销售转向定期性收入将推动苹果股价的有意义的上升。

该分析师维持其 12 个月的苹果目标价为 210 美元。该目标价是基于苹果产品业务的 6 倍企业价值，销售倍数（EV/Sales）和服务业务的 10.6 倍 EV/Sales 倍数，这意味着目标市盈率为 33.2 倍。

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