融资创新高的东南亚电商，冰火两重天

作者：Shelia Chiang，《The Ken》科技专栏记者，曾任《DealStreetAsia》电商及风投专栏记者。

编译：照夕子

如果说 2020 年是海外消费者因疫情而被迫线上网购的一年，那么 2021 年的消费者们就开始逐渐享受网购了。在这一背景下，电商产业的兴起也吸引了大量资本入场。

对东南亚市场而言，社交电商和快速商务（Q-Commerce，指能够在下单一小时后将商品快速送达的电商模式）在近两年最受风投资本欢迎。而以上两类电商企业的发展也让支付平台迎来了更多投资，又为东南亚贡献了几家独角兽创企。

风投资本为何偏爱社交电商和快速商务？这两大产业在东南亚的前景和挑战是什么？支付产业在东南亚又拥有怎样的机遇？为了解答这些问题，白鲸出海特别编译《The Ken》专栏记者 Shelia Chiang 专栏文章《VCs have new online faves—social commerce, q-commerce score big in SE Asia》，通过对几家风投公司负责人的**来探究东南亚电商及支付产业的最新发展趋势及动态。

首先，让我们看看近期在东南亚有哪些电商企业得到了投资者的青睐。

Astro 是由 Tokopedia 前副总裁 Vincent Tjendra 创办的 15 分钟快速商务公司。2021 年 12 月，该公司在 A 轮融资中筹集了 3000 万美元资金。此轮融资由 Accel 和红杉资本领投，Rocket Internet 旗下的风投公司 Global Founders Capital 和 Lightspeed Venture Partners 也参与了投资。

Evermos 是一家来自印尼的社交电商企业，专注销售清真产品。2021 年 9 月，该公司在 B 轮融资中筹集了 3000 万美元。此轮融资由 UOB Venture Management 旗下的 Asia Impact Investment Fund II 牵头。

Super 是一家社交电商公司，该公司立志成为印尼的“数字版沃尔玛”。在几个月前，Super 完成了由软银风险投资公司领投的 2800 万美元 B 轮融资。

KitaBeli 也是一家来自印尼的社交电商 App。在 2021 年 3 月，该平台完成了由 Gojek 旗下风投企业 Go Ventures 领投的 1000万美元总额 A 轮融资。

这些案例都表明，近期投资者们对东南亚市场中的不少电商初创企业都产生了浓厚的兴趣。在 2020 年新冠疫情爆发的影响下，全球电商市场仅用三个月就取得了以往 10 年才能实现的发展成果。据谷歌、淡马锡控股公司和贝恩咨询公司的报告显示，目前东南亚有超过 4.4 亿网民，其中 80% 的人至少进行过一次线上购物。

用户习惯和疫情，让社交电商与快速商务快速走红

社交电商和快速商务在东南亚走红，简单来说有两大原因，分别是东南亚消费者对社交平台的青睐，以及疫情所催生的快速配送需求。

有数据显示，东南亚地区消费者在社交媒体上花费的时间普遍较长，其中菲律宾和马来西亚更是跻身各大平台的国家用户时长前 15 名。此前的调查表明，大多数东南亚用户会通过「Facebook」和「Instagram」进行网购。

全球领先的社交平台使用量，让东南亚的社交电商企业拥有了扎实的用户基础，从而进一步促进了发展。《The Ken》收集的数据显示，2021 年东南亚社交电商初创企业至少完成了 10 轮融资，远高于 2020 年的 4 轮。金门投资公司合伙人 Michael Lints 表示：“在 2020 年，东南亚的社交电商产业表现出了强大的韧性，在 2021 年更是吸引了数量可观的投资。”

相比之下，快速商务产业的发展则明显受新冠肺炎疫情所推动。在两年前，东南亚消费者一般会去附近的商店购买必需品；而疫情带来的居家政策则意味着消费者不能随意出门。因此许多人就希望利用网购渠道，在 30、15 甚至 10 分钟内帮自己送货上门。

东南亚市场中的这些新兴电商产业不仅获得了大量投资，同时也推动了本土支付平台的发展，其中 Nium 和 Xendit 甚至在 2021 年成功跃居为独角兽企业。 Lints 指出：“自 2020 年以来，东南亚电商产业的线上交易数量巨大，对支付网关也十分依赖。如果观察一下资金的流向，显然金融科技获得的投资最多。”

社交电商：下沉市场是发展动力，但营收前景未知

台湾人工智能客户互动平台 iKala 的年度报告显示，仅在 2021 年上半年，东南亚市场中社交电商产业的订单数量和商品交易总额（GMV）就同比分别增长了 102% 和 91%。

风险投资公司 500 Global 的合伙人 Vishal Harnal 表示：“东南亚消费者无时无处不想购物。很多人在看到「Instagram」上的某个爆款穿搭后，就会忍不住去搜索并购买相关商品，并希望尽快送货上门。”

在 2021 年 6 月，500 Global 投资了印尼社交电商初创公司 Dagangan。随后 Monk’s Hill Ventures 也在 2021 年 9 月领投了 Dagangan 总额达 1150 万美元的 A 轮融资。Dagangan 等平台将目标市场定位为印尼国内二三线城市，因为运费昂贵，这些城市的电商服务普及率相对较低。不过这些城市也因此而更利于建设社交电商业务，因为这类城市中的消费者更习惯和卖家直接沟通。

AC Ventures 金融科技投资项目负责人 Alvin Cahyadi 表示：“东南亚市场中不乏Tokopedia、Shopee、Bukalapak 等主要面向一线城市的头部电商平台。不过那些较小的城市也有很大的市场空间，只是需要社交商务公司努力解决物流问题。问题的关键在于，我们如何才能更好地为那些没有良好物流服务的消费者配送产品？”

东南亚社交初创企业的 2021 年融资总额高于 2020 年 | 数据来源：The Ken

Monk’s Hill Ventures 联合创始人 Peng T.Ong 则表示，公司决定投资 Dagangan 的原因并不在于社交电商业务，而是 Dagangan 相对完善的供应链。Ong 说道：“二三线城市的供应链非常糟糕。供应链需要大量人力维持，运营模式非常琐碎。住在二线城市的消费者往往只能支付更多费用，才能享受相同的电商服务。Dagangan 旨在帮助三线、四线城市消费者获得如同大型城市一般便捷和低成本的线上购物体验。”

有数据显示，印尼市场预计每年将有数百万农村消费者第一次接触互联网，而社交电商可以帮助这些消费者在线上购物。《The Ken》**过的四家社交电商初创公司都表示，公司在 2020 年每个月的业务增幅都超过了两位数，其中 RateS 的增长率约为 30%，Chilibeli 约为 30-50%，KitaBeli 更是增长了 200%，Super 则没有给出具体数字。

金门投资公司发布的一份报告表示，社交电商在整个东南亚电商产业中的占比将继续上升。这与中国市场在过去十年里的发展类似。到 2026 年，社交电商产业 GMV 将突破 100 亿美元，到 2030 年将突破 1000 亿美元。不过，投资者还不确定在这一领域中展开投资的可持续性。 

Antler 亚洲业务联合创始人 Jussi Salovaara 表示：“目前看来，公司还不会主动投资社交电商领域，因为该领域还没有形成足够的吸引力。此前 Antler 投资了一家时尚电商初创公司，但没有换来任何实质性进展。”Salovaara 没有透露这家初创公司的名字。

快速商务：速度很快，盈利很慢

我们再来看看快速商务，尽管这类创企已经在东南亚受到了不少资本的青睐，但它们所面临的挑战也同样严峻。

来自 Monk’s Hill Ventures 的 Ong 表示：“作为当下最流行的趋势，快速商务为追求便利也付出了巨大代价。消费者只有在下单外卖或生鲜商品时才希望商品能在 15 分钟内送达。电商企业的优势也在于快速配送，但时至今日这一服务仍面临着许多问题。”

不过，不管面临着多少问题，外卖平台也依然是快速商务产业发展中的绝对主力。以美国「Gopuff」、印度「Blinkit」以及「Zepto」等平台为例，这些平台的送货时间仅需 10 分钟（原文数据），它们都凭借高达数百万的融资金额在过去的一年中频频登上新闻头条。AC Ventures 的 Cahyadi 也表示：“在 2021 年底，快速商务是公司最感兴趣的领域之一”。AC Ventures 也对快速商务初创公司 Astro 进行了投资。

尽管快速商务已在全球范围内逐渐兴起，但这一产业在东南亚市场还处于发展初期 | 数据来源： The Ken

作为世界上人口分布最密集的地区之一，东南亚市场内“最后一公里”配送服务的快速发展也可能大大加剧交通堵塞和污染问题。不过，以 Grab 和 Foodpanda 为代表的各大平台也正抓紧建立本地物流中心，尽可能缩短配送时间。

Salovaara 指出，德国快速配送公司 Gorilla 已经成为迄今为止欧洲发展速度最快的独角兽企业之一。鉴于很多投资者已经在欧美快速商务市场的繁荣中获得了丰厚的回报，各大资本将目光投向东南亚市场也只是时间问题。

然而相比起高涨的投资欲望，快速商务产业的盈利能力却仍不乐观。Salovaara 表示：“目前还没有看到太多迹象能够证明快速商务领域的可持续性发展。随着 Grab 等头部玩家纷纷入场，快速商务已经变成了一个资本密集型产业。也就是说，快速商务可能会在东南亚迎来快速发展，但同时也会出现激烈的市场竞争，因此这一产业相对而言还是更适合高密度的城市环境。”

支付平台：支付产业蕴藏商机，但巨头难以颠覆

相比起社交电商和快速商务产业中的激烈竞争，电子支付似乎更可能成为东南亚科技产业中的唯一赢家，毕竟不论接触哪种电商形式，消费者都需要支付平台才能付款。

这一点也在过去一年的融资市场中得到了体现。来自雅加达的 Xendit 自称是“印尼和东南亚市场的 Stripe ”，该公司也得到了 AC Ventures 的早期投资。在 2021 年 9 月，Xendit 完成了总额 1.5 亿美元的 C 轮融资，公司估值也因此上升至 10 亿美元。Xendit 并非东南亚地区的第一家独角兽企业。早在 2021 年 7 月，来自新加坡的 Nium 就已成为东南亚 B2B 支付领域中的第一只独角兽。

不过 Cahyadi 则认为东南亚支付行业的发展也存在未知数，他表示：“数字支付属于典型的 SaaS（软件即服务）模式，只有真正优化支付体验，才能确保订单不流失。”Monk’s Hill Ventures 的 Ong 也说道：“支付平台的利润率并不高，所以支付企业必须提高 GMV。这为拓展支付业务带来了较大的挑战。”

Salovaara 则表示：“支付业务的粘性很大，规模也很大，考虑到商户整合所带来的网络效应，头部玩家的统治格局一旦形成就很难颠覆。因此我们希望看到去中心化金融企业用成本更低的方案来重新打造支付平台，以改变市场格局。”

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