原标题：探讨：阻拦“亚马逊们”出海印度的几大风险

来源：雨果网APP

投资是由宏观经济的不确定性、行业的不确定性和公司面临的监管风险所决定的。在下文中，我们考虑了像亚马逊这样的电子商务公司在印度所面临的风险。这些问题包括不断变化的外国直接投资规则、尚未解决的数据本地化和代码披露问题、各政府机构发布的多份技术报告，以及许可和调查方面的法治问题。

1、印度经济政策的不确定性

印度经济投资的萎缩令人担忧。根据追踪大型投资项目的印度经济监测中心(CMIE)资本支出数据显示，上个季度对新项目的投资降至 15 年来的低点。

由于政策不确定性，企业无法进行投资。当公司对未来的经济环境尚不清楚时，他们会在不确定因素减少之前停止投资。这推迟了投资周期的回升，在投资周期中，企业为关联企业创造就业和业务，从而推动整体经济活动。不确定性尤其会影响那些本质上是不可逆转的长期投资，对这些投资而言，成本回收的期限将持续数年。这些投资可以是对新技术或细分市场的投资，也可以是对基础设施的投资。这些投资尤为重要，因为它们可以使经济中的其他公司受益，还可以促进生产力和经济的长期增长。

印度私营部门投资受到三种政策不确定性的不利影响：宏观经济不确定性、政府政策不确定性和监管风险。宏观经济政策的不确定性已被用于理解全球事件。近期，英国脱欧驱动的政策不确定性与英镑实际汇率密切相关，而围绕美国贸易政策的不确定性影响了进口企业的发展。

企业面临的不仅仅是宏观经济的不确定性。它们还面临政府部门、地理和个人层面的不确定性。

在印度运营的公司面临的另一个不确定性是监管风险。即使制定了规章制度，在如何执行规定的规章制度方面也缺乏可预见性，并存在过度的行政自由裁量权。

2、印度电子商务领域不确定性的驱动因素

在近期的第二季度财报中，亚马逊首席财务官 Brian Olsavsky 提到了印度电子商务政策的不确定性。他表达了对“稳定”和“可预测”政策的期望，以便亚马逊公司继续对印度的技术和基础设施进行投资。这种对印度政策不确定性的明确提及是一个不同寻常的时刻，需要引起印度政策决定者的关注。那么，在印度投资存在哪些不确定性呢？

（1）印度今年早些时候出台的电子商务政策草案禁止企业控制价格或出售其持有股份的产品，这打乱了电子商务公司的商业计划。这一政策让企业不得不重新开始，以确保它们能够遵守当前的监管规定。最终这一电子商务政策又被推迟了一年，这使得企业在这一领域的现有投资面临风险，并阻碍了他们的进一步的投资。

（2）围绕数据本地化的不确定性是另一个障碍。印度政府高层小组近期宣布取消非关键数据的数据本地化，以及即将宣布的总理办公室在数据本地化方面的立场。这些都是政策声明，促使人们关注这场辩论，尽管它们都不是法律文书。

根据数据本地化的要求，企业将需要重新设计内部算法，以便在本地访问数据，为新服务器付费，并承担在安全性较低的环境中保护数据的成本。公司算法的预测能力会随着用于训练模型的数据点的减少而减弱。据了解，与各政府机构和利益相关者就此问题进行讨论的正当程序仍在进行中。

根据《支付与结算法》（Payments and Settlements Act）(2007)，印度储蓄银行（RBI）要求金融数据本地化，这表明，任何印度监管机构都可以在不可预见的时间介入，提出特殊要求。

（3）另一个相关的问题是电子商务政策草案对源代码的披露要求。电子商务公司依赖于数据驱动的营销，并使用协作过滤以获得客户推荐。“提交代码”是一项强制措施，旨在达到拟议的电子商务政策所述的“技术转让和本地需求的转移”。

技术转让不能也不应该被强制。技术转让应以有机且合法的方式发生，通过经理和员工发展技能，并在数据社区中传递这些技能，或者通过员工在公司间流动。同样值得怀疑的是，在没有基础数据的情况下，如何利用代码片段实现技术转移。将代码公开要求与数据本地化相结合，将核心业务价值传递给竞争对手吗？企业是否需要在员工和技术上进行投资，以找到能够掩盖其关键资产的变通办法？此类代码公开要求是否会生效仍未确定。在 2020 年，最终的电子商务政策将描述印度政府在这个问题上的立场，但这也是未确定的。

目前，印度财政部金融科技指导委员会的报告尚未出炉。每一份报告都是关于印度政府机构未来将如何行动的声明，但这些都不是法律文书。政府报告只能示意，但不能肯定地说明未来的法律将如何变化。

印度监管程序的缺陷也加剧了法律的不确定性。例如，印度储备银行（RBI）对支付公司的数据本地化要求在几天之内就从一个早期的想法变成了一项强制执行的法律。对于官员们如何修改法律，仍未有正当的程序。

法律体系的最后一环——法律如何执行，也受到法律不平等适用的困扰。对于一个潜在的投资者而言，在印度投资的风险在于未来法律会如何通过不民主的程序改变，以及法律将如何适用于印度。

结论

为了拥有稳定的投资环境，印度需要为公司提供稳定且可预测的政策环境。来自各个行业的企业投资将推动印度的投资周期。无论是在宏观经济层面还是在不同行业层面，解决政策的不确定性，并通过更好的法治降低监管风险，对印度当前的投资环境和长期增长都至关重要。

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